Курс доллара: стоит ли ждать обвала рубля в августе - «Экономика»

Добавлено 06-авг-2019, 08:24 От Татьяна

ФРС и торговые войны

Рубль за один присест среагировал на несколько причудливо наложившихся друг на друга мировых событий, поясняет шеф-аналитик ГК ТелеТрейд Пётр Пушкарёв. И первое из них — заметное укрепление курса доллара к корзине главных мировых валют.
В четверг ФРС США впервые за десятилетие снизила процентную ставку. Однако на последующей конференции глава ведомства Джером Пауэлл не дал четких указаний на дальнейшее смягчение монетарной политики, что разочаровало определенную часть инвесторов. Хотя, по мнению аналитика, Пауэлл всё-таки достаточно прозрачно намекнул, что тема дополнительного снижения ставки остается «на столе», и в оставшуюся часть года доллар снова будет слабеть. Тем ни менее, 1 августа он укрепился, и это отразилось на рубле.
В тот же день масла в валютный огонь подлил президент США Дональд Трамп новой порцией своих любимых твитов, в которых объявил о провале очередного раунда торговых переговоров с Китаем, и о намерении ввести с 1 сентября 2019 года пошлины в размере 10% на оставшийся китайский импорт (на сумму 300 млрд долларов). Позднее он заявил, что эти пошлины могут быть и выше 25%.
Сообщения Трампа произвели эффект разорвавшейся бомбы на рынке нефти, где котировки рухнули на 6−8%. Торговавшаяся ещё в середине дня четверга выше 64 долларов за баррель марка Brent обвалилась в моменте, к ночи с четверга на пятницу, сразу до 60 долларов. Правда, уже на следующий день цены частично восстановились.
Обострение торговой войны, вызвавшее обвальное падение цен на нефть, сильно давит на рубль, для которого август традиционно не очень приятный месяц в году, отмечает эксперт «Международного финансового центра» Дмитрий Иногородский.
По словам Пушкарева, реакция нефтяного рынка понятна (новые торговые барьеры сулят замедление ряда производств и снижение спроса на топливо), но несколько преждевременна. Расклады среднесрочного плана по добыче, динамике спроса и запасов, так быстро измениться, естественно, не могут. К тому же, Трамп позднее дал понять, что новые тарифы рассматривает как временное средство для ускорения переговоров, чтобы подстегнуть Китай к скорейшему соглашению.

«Вполне возможно, что ввод новых тарифов является блефом, так как вряд ли кто-то хочет усугублять ситуацию за год до выборов президента США. Да и в интересах КНР заключить сделку как можно быстрее», — добавляет эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев.

Так что нефть может оставаться под давлением, но ее недавний обвал — это всё же избыточный эмоциональный всплеск, констатируют эксперты.

Плюс санкции

В дополнение к факторам общемирового значения в Россию из США прилетел и сугубо «личный» — новые санкции в наказание за отравление в Солсбери экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля, предполагающие запрет на банковские кредиты из Америки.
Намек на очередные антироссийские ограничения серьезно напугал инвесторов, которые побежали из рубля и отечественных активов, не дожидаясь подробной информации по новым санкциям, отмечает Николаев.
По мнению Иногородского, эти санкции носят очень локальный характер: они будут направлены против частных лиц и, возможно, некоторого числа компаний, причастных к «делу Скрипаля». Поэтому эксперт не видит смысла искать в них глобальные следствия.

«Санкции против госдолга и банков приняты не будут: в США очень плотная внутренняя повестка в преддверие выборов «2020» и для России в ней места просто нет», — констатирует он.

В любом случае инвесторы не станут резко корректировать свои долгосрочные стратегии и выводить средства из рублёвых облигаций, развивает тему Пушкарев. Даже если допустить введение санкций против российского госдолга, нигде не предлагается мер, которые бы заставили американских инвесторов продать имеющиеся у них на руках «старые» бумаги, напоминает он.

«А возможные запреты на покупку новых выпусков могут быть введены с временным лагом в 3−6 месяцев, в течение которых желающих их купить, пока можно, только прибавится», — прогнозирует аналитик.

Эмоциональный всплеск

Безусловно, рубль не мог остаться безучастным к такому «завидному» набору негативных факторов. И, вполне возможно, на эмоциях доллар в ближайшее время подорожает еще на рубль-полтора, однако вряд ли долго продержится на этих высоких уровнях, полагает Пушкарев.

«Все факторы, которые долгосрочно поддерживали рубль в последние месяцы, останутся в силе», — уверен он.

До нового года ставки ФРС обязательно опустятся еще, считает эксперт. По его словам, на это указывают сегодня более 90% фьючерсных контрактов Чикагской биржи. Причём ближайшего срезания ставок по доллару подавляющее большинство рыночных трейдеров ждут уже в сентябре, поскольку как раз введение с 1 сентября новых американо-китайских тарифов даст ФРС дополнительные причины сделать деньги дешевле. Фактически нулевой процент доходности сохраняется и по долговым бумагам Европы — всё это усилит спрос на российские ОФЗ.

«Мало того, мировые биржи, завершив до сентября нисходящую коррекцию и преодолев свои недавние опасения, скорее всего тоже примутся за старое: обновлять исторические рекорды, чему поможет и новая политика ФРС и ожидания, что переговоры между США и Китаем с введением тарифов быстрее выйдут на конечную стадию», — рассуждает аналитик.

Преодолев короткий период стресса, уже со следующей недели российский валютный рынок постепенно вернётся к среднесрочному тренду на укрепление рубля, а курс доллара уже в августе откатится на уровни 62−63 рубля, а ближе к середине осени может плавно опуститься и к отметке в 60 рублей, допускает Пушкарев.
Иногородский полагает, что сохранение напряженности в отношениях Китая и США будет давить на мировые рынки, что в свою очередь создаст давление на стоимость нефти, или просто не позволит ей подняться с текущих уровней, что логично отразится на стоимости сырьевых валют и рубля в частности.

«Я ожидаю, что при пробитии уровня 65,50 пара доллар/рубль может уйти к уровню 65,80−66,20, а в случае ослабления «внешнего шторма» и возвращения нефти к уровню 64−65 долларов за бочку марки Brent, рубль вновь консолидируется возле уровней 64,60−64,80», — прогнозирует он.

По мнению Николаева, рубль вполне может подешеветь до отметки в 65,50 за доллар в течение нескольких недель, но в отсутствие конкретики по санкциям и в случае появления позитива по торговым переговорам, рубль способен отыграть часть потерь.

•••

Под конец минувшей недели рубль отправился в крутое пике. Курс доллара первые за полтора месяца пробил отметку 65 рублей. В моменте рубль падал до 65,4325 рубля за доллар и 72,63 рубля за евро. Что ждет российскую валюту в обозримой перспективе? ФРС и торговые войны Рубль за один присест среагировал на несколько причудливо наложившихся друг на друга мировых событий, поясняет шеф-аналитик ГК ТелеТрейд Пётр Пушкарёв. И первое из них — заметное укрепление курса доллара к корзине главных мировых валют. В четверг ФРС США впервые за десятилетие снизила процентную ставку. Однако на последующей конференции глава ведомства Джером Пауэлл не дал четких указаний на дальнейшее смягчение монетарной политики, что разочаровало определенную часть инвесторов. Хотя, по мнению аналитика, Пауэлл всё-таки достаточно прозрачно намекнул, что тема дополнительного снижения ставки остается «на столе», и в оставшуюся часть года доллар снова будет слабеть. Тем ни менее, 1 августа он укрепился, и это отразилось на рубле. В тот же день масла в валютный огонь подлил президент США Дональд Трамп новой порцией своих любимых твитов, в которых объявил о провале очередного раунда торговых переговоров с Китаем, и о намерении ввести с 1 сентября 2019 года пошлины в размере 10% на оставшийся китайский импорт (на сумму 300 млрд долларов). Позднее он заявил, что эти пошлины могут быть и выше 25%. Сообщения Трампа произвели эффект разорвавшейся бомбы на рынке нефти, где котировки рухнули на 6−8%. Торговавшаяся ещё в середине дня четверга выше 64 долларов за баррель марка Brent обвалилась в моменте, к ночи с четверга на пятницу, сразу до 60 долларов. Правда, уже на следующий день цены частично восстановились. Обострение торговой войны, вызвавшее обвальное падение цен на нефть, сильно давит на рубль, для которого август традиционно не очень приятный месяц в году, отмечает эксперт «Международного финансового центра» Дмитрий Иногородский. По словам Пушкарева, реакция нефтяного рынка понятна (новые торговые барьеры сулят замедление ряда производств и снижение спроса на топливо), но несколько преждевременна. Расклады среднесрочного плана по добыче, динамике спроса и запасов, так быстро измениться, естественно, не могут. К тому же, Трамп позднее дал понять, что новые тарифы рассматривает как временное средство для ускорения переговоров, чтобы подстегнуть Китай к скорейшему соглашению. «Вполне возможно, что ввод новых тарифов является блефом, так как вряд ли кто-то хочет усугублять ситуацию за год до выборов президента США. Да и в интересах КНР заключить сделку как можно быстрее», — добавляет эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев. Так что нефть может оставаться под давлением, но ее недавний обвал — это всё же избыточный эмоциональный всплеск, констатируют эксперты. Плюс санкции В дополнение к факторам общемирового значения в Россию из США прилетел и сугубо «личный» — новые санкции в наказание за отравление в Солсбери экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля, предполагающие запрет на банковские кредиты из Америки. Намек на очередные антироссийские ограничения серьезно напугал инвесторов, которые побежали из рубля и отечественных активов, не дожидаясь подробной информации по новым санкциям, отмечает Николаев. По мнению Иногородского, эти санкции носят очень локальный характер: они будут направлены против частных лиц и, возможно, некоторого числа компаний, причастных к «делу Скрипаля». Поэтому эксперт не видит смысла искать в них глобальные следствия. «Санкции против госдолга и банков приняты не будут: в США очень плотная внутренняя повестка в преддверие выборов «2020» и для России в ней места просто нет», — констатирует он. В любом случае инвесторы не станут резко корректировать свои долгосрочные стратегии и выводить средства из рублёвых облигаций, развивает тему Пушкарев. Даже если допустить введение санкций против российского госдолга, нигде не предлагается мер, которые бы заставили американских инвесторов продать имеющиеся у них на руках «старые» бумаги, напоминает он. «А возможные запреты на покупку новых выпусков могут быть введены с временным лагом в 3−6 месяцев, в течение которых желающих их купить, пока можно, только прибавится», — прогнозирует аналитик. Эмоциональный всплеск Безусловно, рубль не мог остаться безучастным к такому «завидному» набору негативных факторов. И, вполне возможно, на эмоциях доллар в ближайшее время подорожает еще на рубль-полтора, однако вряд ли долго продержится на этих высоких уровнях, полагает Пушкарев. «Все факторы, которые долгосрочно поддерживали рубль в последние месяцы, останутся в силе», — уверен он. До нового года ставки ФРС обязательно опустятся еще, считает эксперт. По его словам, на это указывают сегодня более 90% фьючерсных контрактов Чикагской биржи. Причём ближайшего срезания ставок по доллару подавляющее большинство рыночных трейдеров ждут уже в сентябре, поскольку как раз введение с 1 сентября новых американо-китайских тарифов даст ФРС дополнительные причины сделать деньги дешевле. Фактически нулевой процент доходности сохраняется и по долговым бумагам Европы — всё это усилит спрос на российские ОФЗ. «Мало того, мировые биржи, завершив до сентября нисходящую коррекцию и преодолев свои недавние опасения, скорее всего тоже примутся за старое: обновлять исторические рекорды, чему поможет и новая политика ФРС и ожидания, что переговоры между США и Китаем с введением тарифов быстрее выйдут на конечную стадию», — рассуждает аналитик. Преодолев короткий период стресса, уже со следующей недели российский валютный рынок постепенно вернётся к среднесрочному тренду на укрепление рубля, а курс доллара уже в августе откатится на уровни 62−63 рубля, а ближе к середине осени может плавно опуститься и к отметке в 60 рублей, допускает Пушкарев. Иногородский полагает, что сохранение напряженности в отношениях Китая и США будет давить на мировые рынки, что в свою очередь создаст давление на стоимость нефти, или просто не позволит ей подняться с текущих уровней, что логично отразится на стоимости сырьевых валют и рубля в частности. «Я ожидаю, что при пробитии уровня 65,50 пара доллар/рубль может уйти к уровню 65,80−66,20, а в случае ослабления «внешнего шторма» и возвращения нефти к уровню 64−65 долларов за бочку марки Brent, рубль вновь консолидируется возле уровней 64,60−64,80», — прогнозирует он. По мнению Николаева, рубль вполне может подешеветь до отметки в 65,50 за доллар в течение нескольких недель, но в отсутствие конкретики по санкциям и в случае появления позитива по торговым переговорам, рубль способен отыграть часть потерь. •••